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〈分析〉甜甜价?亚马逊陷入熊市 专家举4大理由喊买 涨幅上看

来源:赢咖2代_xd鑫鼎娱乐国际手机版     2020-06-10 10:09:44     阅读次数:677

Stifel 分析师 Scott Devitt 认为,10 月股灾重挫 25% 的亚马逊 (AMZN-US) 现在正是进场好时机。

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亚马逊公布财报后一週来大跌 10% 至週三收 1598 美元,但 Devitt 重申对亚马逊股票的「买进」评级,乐观看待该公司获利上升。

「我们认为,有鉴于该公司云端和广告事业的庞大成长,营收成长对亚马逊来说已经不是那幺重要,且亚马逊的长期成长轨道并没有改变。」

週四 (1 日) 亚马逊大涨 4.23%,收 1665.53 美元。

分析师指出,过去 4 季以来,亚马逊获利成长平均较营收成长高出 13 个百分点,例如第三季毛利成长年率 46%,但营收成长年率约莫 30% (不含汇率影响)。

Devitt 认为投资者应该聚焦亚马逊的获利能力,而不是营收,因为亚马逊高利润事业的重要性越来越高。

「亚马逊在 2 个大型快速成长市场上具领导地位,即电商和云端,且来自 AWS 和广告事业的强劲动能也推升了近期的利润轨道。」

他重申对亚马逊股票目标价在 2400 美元。

儘管近日大跌,今年迄今亚马逊仍有 37% 涨幅,远高于 S&P 500 几乎持平的收益率。

《Seeking Alpha》刊登 Dividend Sensei 建议扩大投资亚马逊的 4 大理由,称亚马逊对第四季销售和营业收入的前瞻疲弱,令投资者忧心忡忡,但事实上亚马逊拥有数个重要的成长催化剂,可望为其带来很棒的长期获利和现金流增长。

晨星分析报告认为,亚马逊价值被低估约 30%,评估亚马逊股价的合理价位在 2200 美元,Dividend Sensei 的报告也认同此点,并称他们因而趁此回熊市将亚马逊部位扩大至 3 倍,估计亚马逊未来 10 年内就能实现总收益年率 15% 至 20%。

虽然分析师不认为亚马逊未来还能像今年一样,获利呈现喷井式成长,但却可以长期强劲成长,且不仅是 2019 年而已,而是未来 5 年甚至 10 年都是如此,所以巴克莱、摩根士丹利和瑞银均在亚马逊公布财报后,重申对该公司的信任,主张该公司长期论点毫髮无伤。

〈分析〉甜甜价?亚马逊陷入熊市 专家举4大理由喊买 涨幅上看 那为何亚马逊会进入熊市?

因为亚玛逊的长期成长策略,他们积极将营业获利再投资到事业上,因此一段时间下来,营业利润变得高度波动,但华尔街原本乐于接受亚马逊这样的操作,因为该公司总能持续实现很高的营收成长,但是当财报指出,该公司第四季营收前瞻疲弱时,投资人吓坏了,第四季向来是旺季,亚马逊高层却认为假期购物季的营收成长只有 10% 至 20%,严重打击投资人核心信念,令人不安。

此外,亚马逊第四季营业收入前瞻为 21 亿至 36 亿,代表着营业获利成长 0% 至 71%,这也显示今年爆炸性的营业收入结果明显放缓。

Dividend Sensei 并不担心亚马逊营业收入的状况,并举出 4 点买进理由,以下摘述:

1. 事实上亚马逊 Q4 前瞻很好

Q4 是亚马逊完整的一季,是头一季不纳入计算 2017 年 8 月收购的全食超市同比销售成长,所以是北美销售「吓死人」下降的主因。此外,在考量其他收购交易,包括去年收购的中型东方电商,这会让同比年率在国际销售的基準上更显艰困。

亚马逊国际零售业务仅在 17 个国家,但该数字随时间稳定增长中,在印度等较新的市场,其成长强劲,以固定汇率来算,线上零售销售仍成长了 11%。

要记得的是,营收成长前瞻範围相当广泛,且管理阶层试图保守一些。

2. 亚马逊的估值实际上非常具有吸引力

亚马逊过去三年走势远优于大盘,投资人担心出现泡沫化,这无可厚非,但事实上以许多热门估值指标来看,亚马逊的价位还是非常甜,甚至在大跌 25% 后更诱人。

TTM PE: 126.5 2018 PE Ratio: 79.2 Forward PE (next 12 months) PE ratio: 55.3 TTM PEG ratio: 2.9 Forward PEG ratio: 1.25 Price/Tangible Book Value: 30.5

晨星分析师 Joe Gemino 依据亚马逊未来现金流,估计该股价有 30% 上涨空间。Devitt 认为亚马逊可以实现长期 EPS 成长 40% 以上。

3. AWS 和广告事业正蓬勃发展,高利润事业将推动长期 EOS 和现金流成长

目前 AWS 是一年 267 亿美元的事业,亚马逊是全球云端运算佼佼者,市占约 35%,在 AWS 成长率近 50%、符合产业整体成长率的背景下,亚马逊持续维持稳定市占比例,无畏微软、Alphabet 和阿里巴巴的竞争。

调研机构 Gartner 估计,亚马逊的云端运算能力是其他 14 大竞争者合併的 4 倍大。有鉴于自 2017 年至 2021 年间,云端运算市场预计翻升一倍,拥有超过 8 万家企业客户的亚马逊 AWS 显然可以强劲的长期成长。

广告业务方面,根据 Piper Jaffray 分析师 Michael Olson,亚马逊的营业利润达 75%,远高于脸书 (44%) 和 Alphabet (28%),他认为到 2021 年前,广告事业将成为亚马逊最大的获利推手。

2021 年估计广告营业收入:160 亿美元2021 AWS 估计营业收入:150 亿美元 这两项业务的营业总收入:310 亿美元(TTM 营业收入增长 187%) CAGR 营业利润增长:38.3%

单就亚马逊广告和云端运算业务就可能让该公司营业获利在未来 3.25 年间上升至近 3 倍,等于 38.3% CAGR 成长率,所以估计 EPS 成长 40% 也相当合理。

〈分析〉甜甜价?亚马逊陷入熊市 专家举4大理由喊买 涨幅上看 4. 亚马逊创新的企业文化是买进的最大理由

亚马逊总是能最快推出核心的零售业务,因其执行长贝佐斯戮力打造「地球上最以客户为中心的企业」,例如 Prime,花旗分析师估计,未来 10 年全球 Prime 用户将成长 35% 至 40% CAGR,在 2029 年达到 2.75 亿人。

亚马逊成功关键在于管理层不以单项产业为目标,而是以综合生态系统的方式来思考。

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